撰文：Alice und Bob、Jeeper
Alice und Bob 发布了 2024 年第三季度 Polkadot 国库报告。本次报告中的数据显示，范式转变已经开始，Polkadot DAO 正在为长期可持续的预算制定做好准备。
Polkadot 国库是一个多资产、多链的体系。它通过无需信任的机制，管理着超过 1.5 亿美元的资金，这些资金分布在 7 条不同的区块链上。Polkadot 的治理结构正在不断扩展，这体现在通过国库资助的执行机构数量的增长，以及在 Polkadot 生态系统中的 4 条不同 DeFi 链上持续进行资金的部署。此外，国库还完成了首次主动的资产互换操作，用 100 万枚 DOT 兑换了等额的 MYTH 代币，这是 Mythical 游戏链迁入 Polkadot 生态的一部分。
该报告包含资产负债表和损益表，用传统会计的方法来管理数百万美元的资产。资产负债表将提供国库管理的所有活跃账户的全面概览，以及资产在各项操作中的分布情况。损益表将详细列出国库支出的各个类别。
此外，在报告的结尾还讨论了长期趋势，包含国库的整体发展情况、去中心化预算的实施进展，以及即将到来的通胀变化将如何影响国库。
该报告由 OpenGov.Watch 制作，Web3 基金会资助。数据来源于 OpenSquare 团队开发的 dotreasury.com 以及 Parity 数据团队提供的额外数据。
关键洞察
资产负债
- 资产负债表上有 1.53 亿美元（3330 万 DOT），其中 1.09 亿美元（2370 万 DOT）可供使用。
- 现金储备中有 660 万美元以稳定币形式存在，另有 600 万 DOT（2.8 亿美元）被分配用于自动购买稳定币。
支出
- 2024 年第三季度国库支出为 2730 万美元（510 万 DOT）。
- 15% 的支出通过执行机构（赏金计划和集体）进行。
- 有 3400 万美元（740 万 DOT）被分配给 Polkadot 的多个执行机构，用于战略性项目，如营销、DeFi 工具、游戏、业务发展等。
市场操作
- Polkadot 提供了价值 1000 万美元（220 万 DOT）的资产作为 4 条不同 DeFi 链的流动性。
Polkadot DAO 通过降低支出应对过去支出增加的情况。此外，预期中的通胀减少可能也会为国库带来更稳定的收入。有关更多信息，请阅读报告结尾的讨论部分。
资产负债表
资产
余额为 3330 万 DOT / 1.53 亿美元。考虑到负债后，剩余为 3240 万 DOT / 1.49 亿美元。
在进入具体类别之前，我们首先对一些常规统计数据进行分析。
常规统计数据
Polkadot 国库资产组合
大部分资产以 DOT 形式持有（约占 90%），其中 5.2% 为 USDT，2.7% 为 USDC，2.4% 为 MYTH。在快照时，Polkadot 国库的稳定币持有量为 1220 万美元，其中 800 万 USDT 和 420 万 USDC。国库在各个账户中持有的 DOT 代币总计为 3000 万 DOT（1.37 亿美元）。
为了提供国库资产的真实价值情况，我们没有包括 memecoin。尽管它们的名义价值可能较高，但由于流动性较低，国库实际上无法按名义价值出售这些代币。我们估计这些代币的总价值低于 10 万美元。
Polkadot 国库在不同链上的资产分布
平行链已成为国库经济的重要组成部分，超过 25% 的国库自有资产已部署在各种 DeFi 链上，例如 Hydration（3370 万美元）、Centrifuge（300 万美元）、Bifrost（230 万美元）和 Pendulum（23 万美元）。Polkadot 的治理机制能够确保在其生态系统内，所有连接在 Polkadot 安全保护下的区块链（包括平行链）都可以在不需要依赖信任中介的情况下执行决策。
资产分类
资产负债表中，我们将资产分类如下：
- 现金及现金等价物：2400 万 DOT / 1.09 亿美元
- 指定资产：740 万 DOT / 3400 万美元
- 非托管流动性提供：100 万 DOT / 460 万美元
- 应收贷款：120 万 DOT / 550 万美元
1. 现金及现金等价物（2400 万 DOT / 1.09 亿美元）
该类别包括 DOT、USDT 和 USDC，它们可以立即或非常迅速地供国库使用。国库将可自由支配的现金储存在中继链和 AssetHub 系统链上。
- 中继链：1160 万 DOT（5300 万美元）
- AssetHub：
- 460 万 DOT（2100 万美元）
- 490 万 USDT（100 万 DOT）
- 71 万 USDC（15.4 万 DOT）
此外，目前通过 Hydration DeFi 链运行着两个无需信任且完全自动化购买稳定币的活动。
- 稳定币购买活动 #1：到 2025 年第一季度，还有大约 100 万 DOT（450 万美元）待兑换（https://polkadot.subsquare.io/referenda/457）
- 稳定币购买活动 #2：到 2025 年第三季度，还有大约 500 万 DOT（2.3 亿美元）待兑换（https://polkadot.subsquare.io/referenda/1104）
2. 指定资产（740 万 DOT / 3400 万美元）
指定资产是由 OpenGov 控制的资产，但已被分配用于特定任务，主要用于资助其执行赏金（赏金计划和集体）。此外，Polkadot 持有 370 万美元的 MYTH，将通过空投的方式发放给 DOT 持有者。
赏金
Polkadot 在赏金池中持有 1870 万美元（400 万 DOT），准备分配给为生态系统提供增值服务的团队。https://polkadot.subsquare.io/treasury/bounties
严格来说，发布以下信息图表并没有太大意义，因为这些数据每个月都会发生变化。赏金储备是动态变化的，随着 DOT 被分配给团队和个人，赏金池也会不断补充。但该报告中仍然发布了它，以展示目前在 Polkadot 治理执行部门工作的优秀团队：
技术联盟（Technical Fellowship）
Polkadot 技术联盟是 Polkadot runtime 的核心维护者，资金来源于国库。他们有两个账户：
- 薪资账户：250 万 USDT（相当于 54 万 DOT）（https://assethub-polkadot.subscan.io/account/13w7NdvSR1Af8xsQTArDtZmVvjE8XhWNdL4yed3iFHrUNCnS?tab=transfer）
- 支出账户：200 万 DOT（910 万美元）（https://assethub-polkadot.subscan.io/account/16VcQSRcMFy6ZHVjBvosKmo7FKqTb8ZATChDYo8ibutzLnos）
此外，他们还通过 Hydration 链无信任地获取 USDT，目前约有 3.8 万 DOT（18 万美元）将在 2024 年 10 月前完成兑换。
MYTH 空投
作为 Polkadot 与 Mythical 战略合作的一部分，Polkadot 通过 100 万 DOT 交换获得了等值的 MYTH 代币（https://polkadot.subsquare.io/referenda/643）。在我们的资产负债表日期 2024 年 9 月 30 日之后不久，相当于 250 万美元的 MYTH 代币已分发给 DOT 持有者。剩余的相当于 120 万美元的 MYTH 仍留在 MYTH 分发账户（https://assethub-polkadot.subscan.io/account/13gYFscwJFJFqFMNnttzuTtMrApUEmcUARtgFubbChU9g6mh）中，以备未来使用。
3. 非托管流动性提供（100 万 DOT / 460 万美元）
这些是国库将部分闲置资金部署到 Polkadot 经济中的份额。
目前有 100 万 DOT（460 万美元）作为 DOT 流动性提供者（LP）存放在 Hydration Omnipool 中。https://app.hydration.net/liquidity/my-liquidity?account=7KQx4f7yU3hqZHfvDVnSfe6mpgAT8Pxyr67LXHV6nsbZo3Tm&id=5
4. 应收贷款（120 万 DOT / 550 万美元）
这些份额是托管流动性提供的对应方。
- 在快照时，国库已将 300 万 USDT 部署到 Centrifuge RWA 收益池中。（在快照后不久，150 万 USDT 被返还，以便用于即刻支出）https://polkadot.subsquare.io/referenda/1122
- Bifrost 已将 50 万 DOT 部署到其流动质押 DOT 产品中。https://polkadot.subsquare.io/referenda/432
- Pendulum 借用了 5 万 DOT 用于其稳定币桥接金库。https://polkadot.subsquare.io/referenda/748
负债与国库余额
在 Polkadot 中，负债相对简单。
- Fellowship 的应付工资每个 28 天周期最多为 25 万美元。
- MYTH 代币计划全部分发给 DOT 持有者。资产负债表记录后不久，已有 250 万美元的 MYTH 被分发，剩余部分将于未来分发。
除去负债后，Polkadot 国库有 3240 万 DOT（1.49 亿美元）的盈余。
损益表
在加密领域书写财务报表时，总是会遇到一个问题：应该使用哪种计量单位？是 DOT，因为它是网络的原生货币？还是 USD，因为它对普通观察者来说更容易理解？
对于损益表，我们使用 DOT 作为主要的计量单位，因为国库的主要收入来源 —— 通胀，是基于 DOT 的。对于支出部分，我们还将提供以 USD 计价的表格，因为理解稳定的支出数额对于分析损益表也是重要的。
Polkadot 的支出从第二季度的 790 万 DOT 降至第三季度的 510 万 DOT。本季度的销毁量超过了通胀。中继链费用有所下降，随着越来越多的功能被转移到系统链上，预计这些费用将继续减少，这是 Polkadot 的大型 JAM 战略的一部分。未来，Polkadot 价值积累的主要衡量指标可能会是通过核心销售进行的 DOT 销毁（以及通过 Plaza 超级链项目的潜在费用）。
支出
第三季度，Polkadot 的支出明显下降，支出为 2700 万美元（520 万 DOT），相当于今年第二季度的一半。让我们来看看今年前三个季度中，以 DOT 和等值美元计算的支出情况。
在详细分析之前，让我们先看看 Polkadot 资金的主要支出类别。
类别
本章描述的支出类别是在过去一年通过编写多个预算报告后逐步形成的。通过在 Polkadot 论坛上的讨论帖子，这些类别得到了进一步完善。欢迎在讨论帖子中提出改进建议，以供未来的报告参考。https://forum.polkadot.network/t/polkadot-spending-reporting-standards/7141
1. 研究：协议研究、报告和分析，用户体验（UX）与开发者体验（DX），防诈骗，审计（安全性、质量保证）
2. 开发：直接影响中继链和系统链的软件开发（未来可能还包括硬件开发），或可用于使用这些链的软件：钱包、桥接、Substrate 客户端、轻客户端、多重签名支持、隐私、索引工具、协议补贴（公益链）、协议与软件孵化、开发工具包（如 Web3 到 Web2 的包装器）、智能合约技术、零知识技术（ZK）、Polkadot 协议（技术联盟薪酬）
3. 运营：运行网络时产生的软件、硬件和服务成本：
- 网络：RPCs、存档节点
- 辅助服务：区块链浏览器、索引器
- 法律成本（基金会）
4. 推广（市场营销、业务发展、社区发展）：
- 市场营销：媒体制作、公共关系、广告
- 业务发展：咨询、解决方案架构
- 社区发展：会议主办、参会、本地推广、活动、社区建设、大使计划
5. 人才与教育：教育、黑客松、招聘、人才孵化（如 PBA）
6. 经济：通过流动性激励来刺激经济发展
第三季度的支出为 2700 万美元（520 万 DOT），相当于第二季度支出的一半（5800 万美元 → 2700 万美元），而以 DOT 计的支出也大幅下降（800 万 DOT → 520 万 DOT）。
- 推广方面的支出下降最为显著，从 2700 万美元降至 990 万美元。
- 开发支出保持相对稳定（1000 万美元 → 1190 万美元）。
- 运营成本也维持在之前的水平（170 万美元 → 140 万美元）。
- 人才与教育的支出有所增加（230 万美元 → 380 万美元）。
- 研究方面的支出今年处于低点（150 万美元 → 31 万美元）。
- 本季度没有批准任何经济刺激提案。
将历史分布（上图）与本季度的分布（下图）进行比较，可以看出两者非常相似。「经济」类别仅在 2024 年第二季度有分配。总体而言，推广（Outreach）保持了历史比例，而开发（Development）和人才与教育（Talent & Education）有所上升。
现在让我们深入了解每个类别！
推广（Outreach）
本季度在推广方面花费了 990 万美元（相比于第二季度的 2680 万美元下降了非常多），这些支出涵盖了市场营销、业务发展和社区建设等活动，所有这些活动的目的是吸引新用户、开发者和企业加入生态系统。
广告和活动的子类别差异明显，因此我们将它们进一步细分为更小的子类别。
广告（740 万美元）构成了本季度推广工作的主要部分。主要用于赞助合同的补充（400 万美元），包括与 Inter Miami（390 万美元）和 HEROIC（8.4 万美元）的合作。此外，KOL 营销（330 万美元）通过 Pineta Digital（220 万美元）、EVOX（65 万美元）、Pink Brains（33 万美元）和 Lunar Strategy（5 万美元）等代理公司完成。
活动支出为 170 万美元。Polkadot 参加了诸如 Token2049（37 万美元）、2024 亚洲区块链峰会（10.5 万美元）、2024 韩国区块链周（10.3 万美元）以及其他 10 场会议和配套活动，总支出为 93 万美元。几十场小型聚会（38.7 万美元）的支出与 Sub0 开发者大会的会议主办费用（36.8 万美元）大致相同。
推广的其他子类别包括：公共关系（33.6 万美元），由 Chainwire（31.9 万美元）和 MarketAcross（1.7 万美元）为生态系统提供服务。媒体（27 万美元）大部分用于西班牙赏金（19.2 万美元）、《Behind the Code》采访系列（4.4 万美元）、The Dots 杂志的「表情包狂潮」（3.7 万美元）以及西班牙编辑部（3.5 万美元）。业务发展（12.9 万美元）和社区建设（9.9 万美元）构成了其余的子类别。
开发
开发方面的支出为 1190 万美元（相比第二季度的 1000 万美元）。最大的一笔支出是 Polkadot-Ethereum 桥接项目（520 万美元），该项目最近已上线。钱包开发方面（160 万美元）资助了 Subwallet（81 万美元）以及三个新项目：新 Kampela（64 万美元）、Polkasafe 多签（16 万美元）和 PlutoWallet（3.5 万美元）。
为了开发 Polkadot 协议和 SDK（170 万美元），C++ 实现的 KAGOME 项目获得了 82 万美元资助。OpenZeppelin 为开发新模板获得了 25 万美元，而技术 Fellowship 的薪资总额为 23.2 万美元。SDK（64.5 万美元）部分包括 PAPI（56 万美元）和 Reactive DOT（8.8 万美元）。软件服务（56 万美元）则是 Polkadot 资助的第三方服务。
软件开发（50.4 万美元）是一个包括所有未分类开发成本的统称类别。AssetPortal（14.5 万美元）和 Kheopswap（5.9 万美元）都是为 AssetHub 原生去中心化交易所（DEX）功能构建的 DEX 用户界面。dAppForge（7.9 万美元）是为 Polkadot 开发者提供的 AI 插件。Polkadot 还为 RegionX Coretime 市场（5.4 万美元）提供了资助，用于增强其新的链上区块空间市场。
治理（30.7 万美元）资助了 OpenGov 工具，包括 Bounty UI（17 万美元）和 Subsquare Collectives 支持（13.8 万美元）。智能合约（29.9 万美元）资助了 Phink - ink! 模糊测试工具（19.2 万美元）及其他三个项目。在隐私（22.8 万美元）类别中，有一个为 WASM 开发的完全同态加密项目（19.5 万美元）和隐私侧链 Incognitee（3.3 万美元）。另一方面，在数据服务和索引（22 万美元）类别中，本季度的主要项目是 Ink!、Pallets 和 XCM 的用户细分和转化项目（21.5 万美元）。
其他子类别包括协议补贴（16.2 万美元）、教育（15.5 万美元）、生态系统服务（14.8 万美元）和区块链浏览器（13.8 万美元）。
人才和教育
人才与教育类别支出为 380 万美元（相比第二季度的 230 万美元）。主要的子类别是培训和黑客松（380 万美元），其中 220 万美元用于 Polkadot 区块链学院，剩余部分用于各种黑客松活动。子类别招聘（187 美元）和教育（48 美元）这次看起来可能有些有趣，但反映出国库也会向生态系统中的参与者提供小额奖励，奖励他们为生态做出的增值工作，比如创建标准化访谈或编写指南，并要求适度的小额奖励。
运营
运营支出第三季度为 140 万美元（相比第二季度的 170 万美元）。RPC 和节点（57.7 万美元）用于维持网络运行，其中 46.2 万美元用于基础设施建设项目赏金，7.4 万美元用于中继链和系统链的公共 RPC 赏金，4 万美元用于系统平行链的验证人赏金。这使得这个子类别的所有支出都通过赏金形式完成！
区块链浏览器（29.7 万美元）涵盖了 Subscan 的 9 个月费用（25.9 万美元）以及一些其他许可费用（3.8 万美元）。数据服务和索引（27 万美元）支付给了 Subsquid（23.4 万美元）和 Polkawatch（3.5 万美元）。基础设施（10.4 万美元）专门用于 Paseo 测试网赏金。Polkadot 花费了 4.5 万美元通过 Polkadot 社区基金会获取知识产权。小额支出包括生态系统服务（1.1 万美元）和治理（3000 美元）。
研究
研究支出为 31.3 万美元（相比第二季度的 150 万美元）。安全（18.3 万美元）主要用于对 ink! 5.0 代码库的审计。反诈骗赏金耗费了 12.5 万美元。较小的支出包括智能合约（2000 美元）和治理（1000 美元）的研究费用。
赏金
让我们来看看赏金和集体支出。它们是两种执行机构，通过减少在普通投票轨道上的投票量，简化了 OpenGov 的流程，并将资金分配给专家机构来决定支出。从上表可以看出，赏金支出的稳定性高于直接支出，而集体支出则呈上升趋势。请记住，这些成本在前面的章节中已经有所体现，这里只是从不同的角度来呈现它们。
我们从赏金开始分析。
到目前为止，今年通过赏金渠道流动的资金总额为 1880 万美元，第三季度为 640 万美元。其中，市场推广赏金（330 万美元）仍然占主导地位，尽管社区暂时停止了该赏金以重新规划和考虑新的策略。活动赏金（120 万美元）也表现出了一致性，并以建立良好的内部运营而闻名。
总体上，我们可以观察到，运营中的赏金数量比以前更多，而且最佳实践也开始逐步建立。
Fellowship
技术 Fellowship 的薪资申领正在上升。以下是其运营前半年内的发放金额：
- 2024 年 4 月：16,670 美元
- 2024 年 5 月：35,000 美元
- 2024 年 6 月：51,253 美元
- 2024 年 7 月：67,080 美元
- 2024 年 8 月：71,670 美元
- 2024 年 9 月：93,330 美元
讨论
关于国库的消耗速度
我们之前的报告引发了不少争议，声称国库大约还有 2 年的资金储备（同时也承认，由于加密资产的波动性，使得很难做出准确的预测）。这一论点基于以下事实：国库拥有 3200 万 DOT（约 2 亿美元）的流动资产，以及每年预计净损失 1700 万 DOT（1.08 亿美元）。按照这个速度推算，国库可能在 2 年内耗尽。现在有了另外 3 个月的数据，我们可以重新评估这一情况。
通胀
反对「国库资金储备即将耗尽」这一观点的最大理由是，国库不可能耗光资金，因为通胀机制会持续为国库补充资金。技术上来说，这个观点是正确的，但它忽略了一个事实，即通胀率不能随意增加。因为通胀实际上相当于对那些没有质押代币的持有者征税，所以需要谨慎管理。此外，当前 Polkadot 国库的储备量已经超过了一年的通胀收入，这部分可以被视为国库的「备用金」。然而，按照当前的支出速度，国库的储备可能会被耗尽。虽然这种情况符合目前的策略，但在讨论时需要诚实地面对和承认这一现实。
最近，DOT 持有者通过 wish for change 投票（https://polkadot.subsquare.io/referenda/1139）决定降低通胀，同时为 Polkadot 国库提供更多收入，将质押者的高年利率降至更合理的水平。到 2025 年，国库预计将收入约 1800 万 DOT（约 8300 万美元）。这意味着在不动用国库储备的情况下，每季度的预算大约为 450 万 DOT。
回顾支出情况，我们发现其增长速度超过了未来每季度预计的 450 万 DOT 的通胀收入（第一季度 360 万 DOT，第二季度 790 万 DOT，第三季度 510 万 DOT），这在下方图表中用线标出。
当前的国库消耗情况
Polkadot 国库的盈余从第二季度的 3820 万 DOT 减少到了第三季度的 3240 万 DOT，每季度消耗 580 万 DOT，年消耗率大约为 2320 万 DOT。根据前三个季度的总支出（1680 万 DOT）来推算全年支出，得到的结果类似，约为 2240 万 DOT。
当把这个年支出与预计的年通胀收入（每年 1800 万 DOT）进行比较时，国库每年净损失约为 500 万 DOT。然而，当前的 3240 万 DOT 国库余额是这个净损失的 6.5 倍。即使只考虑现金和现金等价物的 2360 万 DOT，这仍然是净损失的 4.7 倍。
因此，相比之前提到的「不到两年资金储备」的情况，国库通过额外收入得到了及时的补充。
从长期来看，DAO 仍然需要制定可持续使用资金的策略。期待未来有利的市场条件固然很好，但有一个完善的计划会更好。
预算
社区成员已经表达了制定预算的愿望，并且这个愿望已经持续了一年多。然而，对于 Polkadot 这样的去中心化自治组织（DAO），其结构复杂且涉及众多利益相关方，如何有效地实现预算制定是一个难以解答的问题。为了解决这个问题，我们在这里发布了一项提案，该提案基于自下而上的原则，结合了 Polkadot 正在发展的立法程序。
- 提案链接：https://forum.polkadot.network/t/budgeting-via-subdaos-wfc-draft/10448
查看完整报告链接：https://forum.polkadot.network/t/2024-q3-polkadot-treasury-report/10450
