Galaxy 研报：Solana 生态亮点、代币经济学、竞争定位全览

撰文：Charles Yu，Galaxy

编译：白水，金色财经

概述

Solana 是一种高性能、低延迟的区块链，以其速度、效率和对用户体验的关注而闻名。尽管最初面临反复出现的网络中断，并且与 FTX 紧密相关，但 Solana 取得了显著的复苏，并在支付、DePIN、移动和消费者终端市场中找到了强大的生态立足点。展望未来，Solana 面临着来自以太坊 L2 领域的激烈竞争，并且必须在新一波竞争对手的冲击下捍卫其作为世界上速度最快、性能最高的区块链之一的声誉。

背景信息

Solana 由 Solana Labs 于 2020 年推出，而 Solana Labs 则由 Anatoly Yakovenko（「Anatoly」）和 Raj Gokal 于 2018 年创立。Anatoly 曾在高通公司从事系统工程工作，他着手构建一个针对信息吞吐量和速度进行优化的区块链，以解决以太坊面临的可扩展性问题——具体来说，就是「一个在全球范围内以尽可能低的延迟进行同步的状态机」，Anatoly 说道。

Solana 区别于其他区块链的核心原则包括：

优先考虑基于硬件的扩展优势。通过最大限度地提高核心、磁盘和网卡的效率，Solana 旨在随着时间的推移随着硬件改进而弹性扩展。
利用时间更快地达成共识。Solana 将历史证明 (PoH) 共识机制与更常见的权益证明相结合，以最低的间接成本快速同步状态。
通过集成（单片）架构实现可组合性。作为一个统一的生态系统，所有建立在此单一区块链之上的应用程序都继承了可组合性，使它们能够无缝地交互和相互构建。

Solana 的其他定义特征包括：

快速交易确认。Solana 的目标是时隙时间为 400 毫秒，但实际上通常在 500-600 毫秒之间（参见 Solana Explorer）。Solana（与以太坊不同）没有原生的协议内内存池；相反，用户交易直接路由到验证器，从而可以加快执行速度并缩短确认时间。
通过并行实现高吞吐量和扩展。Solana 的理论吞吐量为 65k TPS，它采用多线程方法实现并行交易执行（Solana 虚拟机 (SVM) 旨在通过利用验证器机器的所有核心来并行处理多个交易）。
便宜、可预测的交易费用。Solana 上的网络费用固定为每笔交易 0.000005 SOL（平均每笔交易约 0.00025 美元）；本地费用市场（与并行处理相关）可以防止网络上的一项特定活动增加整个网络的费用。
运行验证节点的成本高昂。 Solana 验证器对节点的要求很高，运营成本也很高，包括硬件成本（例如，CPU > 16 核 /32 线程；512GB 以上的 RAM；1TB 以上的 SSD）、与每个验证块相关的链上投票费用（最多约 1 SOL/ 天）、服务器成本（估计每月 500 美元）和带宽（最低 1GB/s 下载 / 上传速度，最好是 10GB/s 的商业速度）。估计运行 Solana 验证器的这些运营成本每年总计约 5 万美元。

注：为了提高网络的去中心化程度，Solana 基金会委托计划 (SFDP) 为参与验证者承担了部分投票成本。Helius 估计，如果立即停止 SFDP，该计划的约 900 名参与者（占所有 Solana 验证者的约 57%）将难以维持盈利运营。

多年来，Solana 独特的区块链设计和费用市场方法导致网络出现周期性停机或性能下降。虽然每次停机的情况可能有所不同，但大多数问题都与垃圾交易导致的网络拥塞有关（由 Solana 廉价的固定费用结构促成）。在这些拥塞期间，Solana 用户的交易失败率或丢失率很高，导致用户体验不佳。

这些问题促使网络实施解决方案，包括 (i) 可选的优先费用以增加交易接受的可能性，(ii) 如上所述的本地费用市场，以及 (iii) QUIC 和权益加权 QoS（服务质量），它们协同工作以改善节点之间的通信并允许区块生产者优先处理网络上的流量。进行这些更改后，网络的稳定性显著提高——自 2023 年 2 月发生上次事件以来，仅报告了一次事件。

此外，作为一项长期解决方案，它将显著提高 Solana 在拥堵期间的性能，Jump Crypto 一直在领导用 C++ 编写的新验证器客户端 Firedancer 的开发。Firedancer 客户端通过完全重写网络、运行时和共识的功能组件，利用独特的模块化架构。Firedancer 已证明能够每秒处理超过 100 万笔交易（比 Solana 目前理论最大值 65k TPS 高出 10 倍以上），有望为 Solana 网络提供面向未来的保障，并巩固其作为「世界上最快的区块链」的地位。Firedancer 还将降低硬件要求，使在 Solana 上运行新验证器更便宜，并通过引入另一个验证器客户端与现有的基于 Rust 的 Agave 客户端一起运行来提高网络的弹性。在 2024 年 9 月 Solana 的 Breakpoint 会议上，Jump 的首席科学家宣布「Frankendancer」（完整 Firedancer 客户端的临时无投票版本）已在主网上线，Firedancer 客户端已在测试网上线（完整 Firedancer 客户端的运行时和共识组件仍在开发中）。Firedancer 主网发布的具体日期尚未确定，但预计将在 2025 年的某个时候。

生态系统亮点

Solana 网络及其社区尤其受到 2022 年 11 月初 FTX 崩盘的影响，这是因为该生态系统与 FTX 及其首席执行官 Sam Bankman-Fried 的关系，后者是该协议的早期支持者，也是许多生态系统项目的投资者。从那时起，Solana 的采用逐渐但稳步地回升，尤其是在 2023 年底。如今，Solana 拥有丰富的项目生态系统，涵盖多个值得关注的垂直领域，包括：

零售（模因币 /NFT）。由于模因币和 NFT 具有病毒式传播和天文数字收益潜力，它们在 Solana 上吸引了新一波零售用户。Solana 拥有强大的启动板、市场和社区参与工具生态系统。Solana 上的模因币和 NFT 创建者可以利用 Pump.fun 或 Metaplex 等工具以极低的部署成本轻松铸造新代币。Solana 在代币发行方面领先于所有其他区块链，其中许多是模因币，例如 dogwifhat (WIF)、Bonk (BONK)、Jeo Boden (BODEN) 和 Moo Deng (MOODENG)。此外，与使用以太坊相比，Solana 的状态压缩使 NFT 创建者能够通过 Metaplex 批量铸造 NFT，成本要低得多。

支付。Solana Pay 的目标不仅仅是「用加密货币支付」，而是开创支付和商业的新时代。Solana 使用户能够以几乎即时的确认向商家付款，费用最低且可预测。Solana Pay 可作为集成插件选项在 Shopify 支持的店面中使用。Solana 已获得 Circle、Visa 和 PayPal 的认可，可用于稳定币结算。特别是在《深入研究 Solana》报告中，Visa 强调了 Solana 的高吞吐能力、支持并行交易执行的多线程方法、本地化费用市场的低且可预测的交易费用以及近乎即时的交易确认。

2024 年初，发行稳定币（包括 USDP 和 PayPal 的 PYUSD）的 Paxos 获得了纽约州金融服务部 (NYDFS) 的监管批准，可以在 Solana 上提供其产品，使其成为继以太坊之后的第二个区块链。此前，像 Paxos 这样的受 NYDFS 监管的信托仅限于在以太坊上发行。

DePIN（「去中心化物理基础设施」）。Solana 拥有丰富的 DePIN（「去中心化物理基础设施」）项目生态系统。DePIN 利用加密货币的金融基础设施和代币激励来建立公正的物理基础设施网络，促进所有权的分配。Helium、Hivemapper 和 Render 等项目都认可 Solana 的技术优势，这些优势使得 DePIN 基础设施能够以低成本大规模部署，并让开发者 / 用户社区为其提供支持和迭代——2023 年，Helium 和 Render 都从其他链迁移到了 Solana，这凸显了 Solana 强大的网络基础设施、开发者工具和分发能力是进行迁移的原因。
Solana Mobile。Solana Mobile 是 Solana Labs 的子公司，它提供专为 Web3 设计的 Android 手机，并拥有自己的免费 Solana dApp Store。Saga 手机于 2023 年 5 月正式推出，售价为 1000 美元，最初需求有限，但很快售罄了所有生产的 2 万部，这要归功于 599 美元的折扣价以及来自第三方生态系统项目的额外财务激励（即 Saga 购买者梦寐以求的 BONK 空投，其价值超过了手机的初始成本）。截至 2024 年 9 月，新款 450 美元 Seeker 手机（Saga 的继任者）的预购量已超过 14 万部，计划于 2024 年中期发布。同样在今年的 Solana Breakpoint 上，Jambo 宣布推出 JamboPhone 2，这是另一款与 Solana 集成的 Android 手机，售价仅为 99 美元。

今年推出的新工具为 Solana 上的项目团队释放了更强大的功能，可以加速上述核心终端市场的采用和增长。

Blinks/Actions。Solana 于 2024 年 6 月推出 Actions 和 Blinks（「区块链链接」的缩写），可轻松将区块链交易集成到任何平台，为用户创造无缝直观的体验。Actions 是 API，可在各种环境中（例如二维码、移动和桌面应用程序上的按钮 + 小部件以及网站）提示应用程序向用户发送可签名交易。Actions 提高了 Web3 应用程序的可访问性，减少了用户摩擦，并简化了将链上交易集成到现有网站或应用程序的过程。Actions 的使用示例包括通过二维码使用加密货币促进面对面的零售支付或将区块链功能集成到游戏平台以进行游戏内市场交易，而 Blinks 可用于通过社交媒体向内容创建者打赏，而无需复杂的钱包设置。
代币扩展。2024 年初，代币扩展 (fka Token-2022) 作为新的 Solana 代币计划推出，具有丰富的原生功能，可提供高级工具，包括机密转账、转账费和许可访问，以满足受监管企业和机构的要求。代币扩展解锁了新的用例，包括收益资产的利息累积或 RWA 发行的治理。包括 Paxos 在内的稳定币发行者已经实施了代币扩展，利用了永久委托、元数据指针和转移挂钩等功能。

SOL 代币 / 代币经济学

Solana 上的用户交易费用包括：

网络交易费或「基本费用」是固定的（与以太坊的可变基本费用不同），每个签名固定收取 0.000005 SOL（5,000「lamport」）。
优先费用（于 2023 年实施）是可选付款，用于打击网络垃圾邮件并加快交易速度，以提高纳入区块的可能性。优先费用是交易处理的计算要求的函数。自 2023 年底 memecoin 活动在 Solana 上兴起以来，优先费用迅速增长成为 Solana 总交易费用的最大组成部分，截至 2024 年，平均占总交易费用的 80% 以上。

除了支付用户发起交易的基本费用外，参与共识的验证者还必须为每个提议的区块提交链上投票交易，并按照相同的 0.000005 SOL 固定费率作为基本费用。投票成本可能增加到每天约 1 SOL 或每年约 300-350 SOL，这是验证者的主要运营成本。

目前，Solana 上所有交易费用的 50%（包括基本费用、优先费用和投票费用）都被烧毁。剩余的 50% 归提议区块的现任领导者。

展望未来，奖励分配结构将很快随着 SIMD-0096（2024 年 5 月获得 Solana 治理批准）而改变，这将允许区块生产者保留 100% 的优先费用。

如前所述，在 Solana 上运行验证者的年度运营成本约为 5 万美元。验证者通过 (i) 通胀佣金、(ii) 区块奖励和 (iii) MEV（主要通过运行 Jito 客户端）产生收入。优先费用历来与 Jito Tips 一致，尽管在经济活动活跃时期，Jito Tips 往往会超过优先费用。但由于验证者在 SIMD-0096 之前仅从优先费用中获得 50% 的利润（因为 50% 被销毁），MEV 已成为验证者更重要的收入来源。

其他代币详细信息：

代币通胀：SOL 的通胀率最初设定为 8%，并将每年下降 15%，直至达到 1.5% 的长期通胀率。理论上没有供应上限，但如果不考虑代币销毁的影响，预计到 2030 年底 SOL 供应量将增长至约 7.37 亿（比当前水平增加 1.1 亿，或未来 6 年通胀率增加 3.0%）。
质押：截至 2024 年 10 月 15 日，83.9% 的流通 SOL 供应量已被质押，其中 88.4% 正在运行 Solana Labs 或 Jito-Solana 客户端并获得 MEV 奖励。有 1,328 名质押验证者，平均质押余额为 325 SOL，价值约 5 万美元（但实际上，前 19 个节点持有总质押余额的 33%）。目前 Stakers 的年利率为 6.3%。
解锁：继 2021 年 1 月向私人投资者和基金会进行重大悬崖解锁，以及于 2023 年 1 月完成团队解锁之后，除了向质押者支付的标准通胀外，没有其他针对 SOL 供应的程序解锁。

注：部分非流通或质押供应可能会被锁定（例如，对 SOL 的投资或 Solana 基金会的赠款的结果）或受到破产程序的约束。其他部分非流通供应可能由 Solana Labs 或基金会拥有，用于其委托计划，其中质押被委托给 1,000 多名验证者以改善去中心化。

基本指标

由于投票交易是在链上进行的，并且每个验证者都会在每个 slot 上投票（每秒产生超过 2k 票），因此非投票交易应被视为 Solana 用户活动的更好代表。
投票费用也应排除在计算 Solana 的总经济价值之外，该总经济价值是基本费用、优先费用和 Jito Tips 的总和（数据显示在上一节中）。
Solana 费用的来源代表了网络的发展。优先费用已增长到占总网络费用的 75% 以上，超过了基本费用和投票费用（数据显示在上一节中）。监控非投票交易的网络交易费用的波动性和增长非常重要，到目前为止，到 2024 年，非投票交易的平均费用为 0.017 美元。
虽然 Solana 的基础设施近年来提高了正常运行时间，但 Solana 上的交易失败和丢失仍然是一个常见问题。交易失败率已从今年 3 月和 4 月的峰值下降，当时非投票交易的失败率平均超过 60%。然而，值得注意的是，大部分失败率都归因于 MEV 机器人的垃圾交易。
Solana 验证者的收入对于监控基金会在委托计划上的支出非常重要。许多 Solana 验证者无法支付高昂的运营成本，需要基金会的补贴。即使 2024 年 Solana 的经济活动已经恢复，原生发行奖励也占验证者总质押奖励的 80% 以上。基金会目前向 1,100 名验证者（约占总验证者的 70%）补贴约 5000 万 SOL，这表明如果基金会停止委托计划，大多数验证者将无法盈利。

竞争定位

Solana 按类别划分的主要竞争对手包括：

「模块化 VS 集成区块链」中的以太坊和 L2 整合区块链的争论。以太坊生态系统正在通过其模块化方法争夺技术优势，该方法受益于丰富的项目团队生态系统，每个团队都专注于优化一个特定的基础设施组件。虽然大多数 Solana 社区都谴责 L2 和应用程序链，但一些构建者正在尝试结合这两种方法的各个方面（例如，通过在 Solana 上启动汇总 (RollApps) 或在以太坊上启动由 SVM 驱动的 L2），从而模糊了两者的竞争界限网络。
面向消费者和支付的区块链（例如 memecoin 和 NFT）：Base 是第二受欢迎的 memecoin 交易平台，Tron 是最常用的支付平台之一，TON 区块链采用面向移动设备的方法来吸引零售用户（与 Solana 的 Saga 和 Seeker 手机竞争）。
其他高性能、快速的区块链。 Solana 经历了来自其他区块链日益激烈的竞争，这些区块链采用类似的方法来优化速度，并采用了类似的核心设计元素，例如并行事务处理。该列表包括基于 Move 的链（如 Aptos 和 Sui）、Sei（第一个并行 EVM 区块链），以及承诺亚秒级延迟和 > 100k TPS 吞吐量的新兴链（如 Monad 和 MegaETH）。还值得注意的是，Solana 上的出块时间（平均 0.45 秒）滞后于 Aptos、Arbitrum 和 Sei 上的出块时间（该组的范围分别为 0.21 秒 - 0.41 秒）

未来的挑战 / 机遇：

扩展到新的支付流程。 Solana 上的支付可以成为支持 web3 的商务体验的网关（例如，代币门控优惠、基于 NFT 的忠诚度计划以及为新客户提供空投奖励并提高参与度）。尽管 Solana 因其支付可行性而受到 PayPal、Shopify 和 Visa 等公司的称赞，但我们尚未看到网络（或任何其他区块链）采用基于商业的支付的有力证据。这些公司都希望利用加密支付轨道推动新用例的广泛采用，因此它们与 Solana 的合作可以帮助推动网络上的重大经济活动。
维持 / 加速 DePIN 垂直领域的势头。 DePIN 是区块链技术最引人注目且具有潜在变革性的用例之一。两个最大的 DePIN 项目 Hivemapper 和 Helium 迁移到 Solana 吸引了其他项目同样利用 Solana 的技术和生态系统。也就是说，由于进入门槛较低，而且替代平台上出现了模仿者 / 分叉，Solana 如果想主导新兴的 DePIN 市场，就必须迅速采取行动，巩固其领先地位。
将首次使用 memecoin 的加密货币用户转变为终身忠实的 Solana 用户。 Memecoin 一直是 Solana 强大的用户获取渠道。他们吸引了新一波加密货币用户，教他们如何自我托管，以及如何通过提高优先费用或增加滑点设置来提交（和重新提交）交易，以增加成功的可能性。 Memecoin 补充了 DeFi 活动，但考虑到较长时间范围内的留存率较低且用户参与度有限，因此有机会将首次加密货币用户从 Memecoin 转变为忠实的终生 Solana 用户。例如，使用新的 Seeker 和 JamboPhone 2 的专用移动策略可以利用 Solana Actions/Blinks 来推动 Solana 上的用户参与度。
提高机构采用率和监管接受度。尽管 Anatoly 的口号是「纳斯达克速度的区块链」，但 Solana 在 TradFi 品牌的机构采用方面相对缓慢。然而，代币扩展在 2024 年初才推出，Paxos 已采用它们来增强 PYUSD 和 USDP 的代币标准。此外，NYDFS 向 Paxos 授予监管许可，将其稳定币发行范围扩大到 Solana，成为继以太坊之后的第二条链，这表明监管机构对该网络的接受度不断提高。
重新调整费用结构并改善验证者的经济性。过去的技术升级（包括优先费和权益加权 QoS）已重新分配网络资源，以解决交易失败率和网络停机问题。然而，这些解决方案在阻止垃圾邮件交易方面并未完全有效。由于基本费用只占总交易费用的一小部分，因此它们还有从当前 0.000005 SOL 水平增加的空间，这也可以缓解运营验证器的盈利挑战。硬件改进和即将推出的 Firedancer 也应该会降低运行验证器的成本。因此，Solana 基金会可能会从基金会的授权计划中重新分配财务资源，专门用于上述垂直领域的各种生态系统举措。
说服项目团队在 Solana 上启动 > 启动应用程序链。以太坊 L2 和 Cosmos 为开发者提供了丰富的开发工具以及定制特定于应用程序的链以满足用户特定需求的能力。这些解决方案吸引了项目团队推出他们的汇总，以获得诸如减少区块空间竞争和更好地控制用户产生的经济价值等好处。 Solana 必须让项目团队相信整体 / 集成链相对于启动特定于应用程序的链 /L2 具有技术和社会效益，而这些链 /L2 当今面临碎片化且缺乏可组合性。
抵御新兴的「Solana 杀手」并保持「世界上最快 / 性能最强的区块链」的称号。虽然以太坊是 Solana 的主要竞争对手，但一波「下一代」区块链正在开始出现，它们的目标是 Solana。这些较新的链采用不同的方法来优化不同的系统组件，以提供与 Solana 目前提供的相同的速度和吞吐量优势。 Solana 将通过培育其社区、保留现有用户群以及发布 Firedancer 等技术改进来保持「世界上最快的区块链」的称号，从而保持在这些新兴竞争对手的领先地位。不过，值得注意的是，在推向主网后，网络仍将受到下游网络能力和 QUIC 的限制。除非 100% 的验证者升级到 Firedancer，否则无法实现其对网络的最大影响，如果他们全部升级，那么「多客户端」的好处将无法实现。