撰文：NingNing
7 月，Base 这个「数字美国西部」，迎来了一个大玩家：SynFutures。截至今天，SynFutures 已在 Base 积累了 260 亿美元的交易量，占到 Base 生态 PerpDEX 赛道市场份额的一半以上。
近日，SynFutures 在 Base 上线 Perp Launchpad 平台，开创了一个全新的永续合约发行模式。
但在解构这个新玩具之前，我们先要明白一个残酷现实:在当前的市场环境下，PerpDEX 的增长遇到瓶颈，而 dYdX、Hyperliquid、GMX 和 SynFutures 等头部玩家已经把可盈利的永续合约品种瓜分殆尽。剩下的，不是成交量可怜到难以维持,就是因为定价效率低下沦为套利工具。
在这样细分赛道背景下，为了获得新的增长空间，SynFutures 选择另辟蹊径。
1.Perp Launchpad 的创新：一站式永续合约发射器
Perp Launchpad 通过超低 Gas 环境 + 超薄价差资金效率 +100 万美元补贴，为 Restaking 和 Meme 赛道提供流动性深度和价格发现渠道，试图抓住以链上 Degen 为主的增量用户，打造 PerpDEX 赛道的 Pump.fun。
只需一个代币,就可以无许可地启动一个永续合约交易对。
这种模式最大的亮点在于:
- 降低了永续合约市场的准入门槛
- 通过 LP 激励机制快速建立深度
- 利用 Base 的低 Gas 优势实现快速部署
以 Lido 的案例为证:wstETH/ETH 永续合约上线仅 2 个月,就实现了:
- 累计交易量:2.6 亿美元
- 峰值 TVL:91.8 万美元 -- 链上交易数:13.2 万笔
- 用户数:1955+
2.投资者视角:新的收益来源和风险管理工具
对链上 Degen 们来说,SynFutures 提供了三重收益机会:
- LP 做市收益 ( 年化最高可达 50%+) -- 合作社区分成
- 未来代币空投预期和积分奖励
同时，可以帮助链上 Degen 们管理 Restaking 资产和 Meme 币风险。
但要警惕的是:
- 永续合约市场的流动性往往具有较强的周期性
- 新上线交易对的价格发现过程可能带来较大波动
- LP 做市面临无常损失风险
3.Restaking 爱好者的新玩具
SynFutures 选择与 Lido 这样的 Liquid Staking 龙头合作,某种程度上为 Restaking 资产提供了一个新的变现渠道。我们可以预见:
- 更多 Restaking 资产将被引入永续合约市场
- LRT 代币的流动性将进一步提升
- 可能催生新的 Restaking 衍生品玩法
SynFutures 的数据揭示了一个有趣现象:BTC Restaking 资产正在成为永续合约市场的新宠。
pumpBTC/ETH 和 SolvBTC/ETH 永续合约的表现尤为亮眼:
- pumpBTC/ETH 24h 成交量 429.3K,TVL 规模 12M
- SolvBTC/ETH 24h 成交量 341.8K,TVL 规模 5M
这两个交易对的 TVL 规模直逼主流币对 ETH/USDC,为什么会出现这种现象?
- BTC Restaking 赛道炙手可热,资金需要对冲工具
- 原生 BTC 和 ETH 的价格相关性为这些交易对提供了天然的定价基准
- Restaking 协议之间的竞争加剧,滋生了更多投机需求
4.长尾状态的 Meme 币永续合约
让人意外的是，Meme 币永续合约表现相对一般，并没有像现货 meme 币那样受到市场追捧，数据不是很好看：
- BONK/USDC 永续合约: 24h 成交 7.7K，做市深度 405.3K
- PEPE 的永续合约: 平均日成交量在 5K-10K 之间浮动 ，做市深度维持在 300K-500K 区间
- 其他 Meme 代币表现更差
造成这一现象的可能原因有:
- 高杠杆 + 高波动率的组合，风险太高吓退了交易者
- Meme 币现货市场的投机性导致永续费率经常失衡，对交易者不友好
- 无常损失出现的概率和幅度都比较高，LPer 需要控制风险敞口
结语
SynFutures 的这次创新，本质上是在重塑永续合约的发行范式。它不再局限于主流资产，而是为任何代币打开了衍生品市场的大门。
SynFutures 的创新不仅在于降低了永续合约的发行门槛，更重要的是它打通了一个重要的价值发现渠道：从 Restaking 这样的「蓝筹资产」，到 Meme 币这样的「散户最爱」，都能在这里找到其市场定价。
这种包容性策略虽然冒险，但或许正是永续合约走向主流市场的必经之路。毕竟在熊市中，有时候最疯狂的想法反而能创造最大的价值。
