撰文：shaofaye123，Foresight News
加密货币总市值突破 2.8 万亿美元，24 小时涨幅达 3%。BTC 突破 81000 USDT，再创历史新高。以太坊升破 3200 USDT，创 8 月以来新高。Solana 市值短时突破 1000 亿美元；Base 总交易笔数突破 10 亿次；Sui 突破 3 USDT，创历史新高。
市场贪婪指数接近 80，BTC 不断突破前高，各公链代币齐飞。板块轮动，TON 系列普涨，Memecoin 依旧强势，山寨的春天要到了吗？
山寨季要来了吗
市场一片欣欣向荣。币安今日跌幅榜仅有 20 个代币标红下跌。山寨季真的要来了吗？
目前，仅从山寨季指标来看，数值达到 39。该指标旨在衡量山寨币相较于比特币的盈利能力。具体代表的是前 50 山寨币中有多少代币表现的比 BTC 在上一季（90 天）的表现更好，其数值越大，则说明当前越是山寨季。而目前虽然各个代币普涨，但仍未超过 9 月份山寨的反弹，或当前仍处于山寨季低点。
Bitcoin Dominance Index（BTC.D）作为之前山寨季必会看的指标，目前可能稍显失灵，但仍旧可以作为辅助判断的工具。BTC.D 表示目前比特币市值在加密货币市场占比的指数。当比特币市值达到了 65–70% 的这个区间时，通常会迎来山寨季。目前，该数值接近 60，本轮牛市的山寨季似乎比较滞后的状态。
Upbit 山寨成交量，也可以一定程度反映山寨季当前状况。一般来说，在韩国人疯狂 FOMO，交易量达到顶端时，就是逃顶时间。而目前来看，也未触及今年 9 月份山寨的反弹。
哪些板块在涨
仅从指标来看，目前仍处于山寨季较早期的时间，各个板块逐步开始了新一轮炒作。
领涨板块
- 主流 DeFi 经过一段时间洗盘，迎来新一波涨幅。AAVE 再次逼近 200，UNI 也涨至 9.7 USDT。
- Move 系本轮表现亮眼，Sui 生态上涨强势，突破前高至 3 USDT，Aptos 拉至 10 USDT。
- 再质押板块受 ETF 消息影响也迎来了新一轮涨幅，VC 币起死回生，逐步开始拉升。
- 预言机板块也出现了不小的涨幅，TRB 作为拉升砸盘波动巨大的币种，近日涨幅达 50%。
- 比特币生态普涨，MERL、ORDI、BB 都迎来了 20% 左右的涨幅。
- TON 生态小游戏代币涨幅巨大，形成新一波财富效应。
潜在炒作叙事
相比之下，年初表现强劲的 AI 板块仍未有较大涨幅。之前盛极一时的 Gamefi、NFT、模块化等赛道仍然滞涨。山寨币启动前期，有哪些值得关注的赛道和标的。
AI —— 本轮主要炒作叙事，投资回报率较高。
TAO：作为受到 Polychain、DCG 等实力投资机构支持的 AI 项目，Bittensor 曾备受关注，被视作 AI 赛道的龙头项目。目前虽有所上涨，但仍处于较低位置。
NEAR：除 AI 和模块化叙事外，NEAR 在链抽象方面也走在前列。而链抽象有望接棒模块化叙事的东风。
QUIL：去中心化计算机概念，今年 6 月份上线，目前市值仅 111 M。
SOL 生态 —— 除 Memecoin 外，其上生态依旧表现亮眼。
JUP： Solana DEX 聚合器，可作为押注 SOL 生态的杠杠。
JTO：目前市值 400 M，流动性质押服务提供商。SOL 链再质押赛道依旧有炒作预期，币安投资的 Solayer 再质押尚未发币，其他再质押项目也接连在 SOL 布局。上线币安以来，价格也相对稳定，跌幅将小，有不错的赔率。
TNSR：Solana NFT 交易市场，NFT 在本轮几乎没有迎来春天，目前都处于较低位置。
RWA —— 机构入局，特朗普上台后加密资产有望大幅接入真实世界。
ONDO：大额解锁在 25 年才会出现，而目前交易量也逐步攀升，投资背景也相对不错。
SKY：老牌 DeFi 项目，币价稳定，具有扎实的基本面，价值币回归投资标的。
ENA：稳定币项目，随着加密稳定币跨境支付市场的增加未来会获得更高估值。也被列为灰度考虑投资标的。
再质押 —— 目前处于市值低位，ETF 再质押潜在炒作。
EIGEN：再质押龙头标的。
PENDLE：项目方持续发力，推出了 RWA 分区，目前相关资产 TVL 已超 1.5 亿美元。
此外，链抽象叙事、意图概念等或许会迎来一波新的炒作热潮。而随着链上活跃度的回升，链上 DEX 和 launchpad 平台也值得关注。
