资产管理公司 VanEck 近日公布了一份报告，该报告将目前 Move 语言的两大公链 Sui 及 Aptos 做了完整的比较，本文将节录其中内容，辅以生动的比喻，带读者了解 Sui 与 Aptos 的发展与竞争。
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ToggleSui 和 Aptos：起源与概述
Sui 和 Aptos 皆由 Facebook 区块链计划 Diem 的团队成员创立，Diem 原本目标是建立稳定币支付系统，但因监管压力而终止。而这两个区块链皆以 Move 智能合约语言为基础，Move 源自 Rust，Move 语言帮助提高交易处理速度与吞吐量，使 Aptos 和 Sui 成为技术创新的代表。Move 生态系统在短短一年内，相关区块链的市值从五十亿镁成长至两百二十亿镁。
另外 Move 语言也为加密货币领域的新开发者提供更好的切入点，加密货币开发者仅是 JavaScript (世界上最广泛使用的程式语言) 的千分之一。VanEck 引用了一句玩笑话：「Meta（Facebook）的全职开发人员比整个加密货币领域的还要多。」透过提供更平易近人、更有效率的语言，Move 有潜力吸引更广泛的开发者群体，促进实验和创新
Sui 与 Aptos：区块链性能与可扩展性
区块链交易处理方式
尽管 Aptos 和 Sui 都使用 Move 语言，但事实上仍采用不同的 Move 版本，主要根据交易处理方式进行改编。两者皆采用并行交易处理技术，但具体实现方式不同。
Sui 采用静态并行处理，在交易开始前识别冲突并决定执行顺序，提高效率并减少处理中的资源浪费。
- 优势：提高交易吞吐量并减少计算开销，适合 DeFi 交易，如 DEX。
- 挑战：对开发者较为严格，需要更细致的交易设计。
Aptos 采用动态并行处理，交易不需预先标注状态存取部分，直接处理，若有冲突则回滚并重新排序。
- 优势：对开发者较友善，能够动态适应不同应用场景。
- 挑战：在高强度交易场景 (如抢购 NFT 或 DEX 大量交易) 可能产生效率问题。
区块链交易吞吐量
Aptos 于 2024 年 10 月达到 13.3K TPS，Sui 则展示了更强的理论扩展性。Aptos 依赖 Quorum Store 技术来提高吞吐量，Sui 则透过 Pilot Fish 水平扩展验证器处理能力。
以太坊是缓慢的餐厅，Move 公链从架构上改革
VanEck 更进一步用餐厅来形容区块链：
- 区块链就是餐厅，它提供了整个过程中发生的基础设施和环境。
- 区块链用户就是客户，他们透过下订单与餐厅互动，就像用户透过交易与区块链互动一样。
- 用户交易是餐厅订单，这些是客户提出的需求。
- 链上应用程式是服务员，服务员充当中间人，接受顾客订单 (交易) 并将其送到厨房 (验证者) 进行处理。他们还将已完成的订单 (状态变更) 退还给客户。
- 验证者是厨房，厨房负责处理订单 (验证和执行交易) 并准备输出 (状态变更)。
- 状态变化是食物交付给顾客，最终产品代表已处理的交易或更新的区块链状态，将其提供给客户。
以太坊是一次处理一个状态更新的区块链，每个交易区块都很小，只能处理有限数量的交易。另外，交易是按顺序处理的，而不是并行处理的，这意味著每一项交易必须一个接一个地执行。即使交易触及区块链状态的不同部分，它们也必须等待其他交易被处理。
将以太坊想像成餐厅，许多服务生在餐桌上进行点菜，但厨房里只有一名厨师。在以太坊餐厅，顾客将他们的食物订单交给服务员，这些服务员将订单列成巨大的清单。清单容量有限；如果顾客没有购买足够昂贵的餐点，他的订单就会从清单中删除 (而且他仍然欠订单钱)。经过一段时间 (大约12 秒)后，客户订单清单就会发送给厨师，他会根据自己的需求安排批次。
由于以太坊餐厅只有一个人做饭，许多桌子同时点餐会导致点餐排队。虽然许多人认为以太坊餐厅的食物非常好，但事实证明它太受欢迎，无法满足客户的需求。 以太坊餐厅的顾客对漫长的等待时间以及为了快速上餐而给领班「小费」(拉高 gas fee)的高昂费用感到生气。
Sui 采用静态并行性，这与 Solana 的过程类似
举例来说在 Sui 餐厅点餐时，服务员会分类订单需要用到厨房的哪些部分。如果点了汉堡和薯条，服务生就会告诉厨房使用煎台和油炸锅。更台式化的比喻大概是，在热炒店点餐，若 A 桌和 B 桌都点炸龙珠，服务员会请厨师待在油锅前操作，以增加效率。
Aptos 使用动态并行性，与 Monad 类似
Aptos 餐厅的服务生并不会实际触及厨房 (交易处理)，一旦订单到达厨房，厨房负责人 (调度员) 就会收到订单并制定最有效的烹饪流程。
当订单进来时，厨房负责人假设交易没有冲突并命令厨师开始烹饪食物。如果发生冲突，只有厨师开始做饭后才会发现。如果发生争议，厨师必须停止烹饪丶丢掉未完成的饭菜，并请厨房负责人解决争议。虽然「丢掉整顿饭」的过程听起来很浪费，而且会减慢 Aptos 的速度，但在大多数情况下，它不会对产量产生太大影响。这是因为 Aptos 的厨房非常快。
Aptos 较开发者友善，Sui 较有效率
Aptos 对开发者来说更为友善，因为服务员 (应用程式) 不必考虑订单用到厨房的哪些部分。从吸引开发者加入生态系统的角度来看，有些人认为这令人沮丧，因此选择了 Aptos 而不是 Sui。这是因为编写额外的程式码需要时间，并且依赖项可能需要经常更改。由于 Aptos 的设计，应用程式创建者的开发变得更加简单。
Sui 预先解决竞争交易之间的冲突，使其能够在一开始就建立订单。这种方法减少了处理执行期间冲突所需的运算资源，从而释放了处理其他事务的能力。这种设计在去中心化交易所活动频繁的场景中具有优势。
回到餐厅的比喻，Sui 可以预先对订单进行排序，防止因有限的厨房空间而发生冲突。即使在繁忙时期，Sui 的厨房空间也能得到更有效的分配。然而，Aptos 动态解决冲突，通常效果很好，但在高峰时段可能会造成混乱。想像一下周五晚上的 Aptos 餐厅，众多食客竞相争夺受欢迎的名菜。厨房工作人员必须在繁忙的时间里重新检查、重新烹饪和重新提供订单，这可能会导致高需求下的延迟和低效率。
Sui 引入了一种独特的优势，称为本地费用市场，如果 Sui 上某个 DEX 的 SUI/USDC 池的交易需求很高，区块链可以专门针对该池提高交易费用。同时其他用户不会面临增加的费用。
这种在地化定价模式与 Aptos 和以太坊等全球统一费用市场的区块链形成鲜明对比。在这些平台上，对某一应用程式的需求激增 (例如在抢 NFT 活动期间)，会提高所有用户的交易费用。这使得整个区块链更加昂贵且难以使用。
也就是说在 Sui 餐厅，厨房里每个烹饪站都可以根据需求设定使用价格。例如，如果义大利面抢手，义大利面站可以提高价格，但烧烤站的牛排价格不受影响。相反，Aptos 的厨房资源共享单一定价机制。如果对冰淇淋的需求激增，即使披萨烤箱未充分利用，披萨等不相关商品的费用也会上涨。
对于支付等简单交易，Sui 在延迟和吞吐量 (TPS) 方面超越其他区块链。Sui 将这些称为 fast fish 和 pilot fish。 Fast Path 允许简单的支付交易绕过共识，从而使交易延迟低至 300ms。同时，Pilot Fish 证明，透过允许验证者添加额外的伺服器来无缝处理更多交易，Sui 可以近乎无限地扩展。
Aptos 开发了名为 Quorum Store 的扩展机制，透过专注于共识流程来加快区块链速度，以提高吞吐量并减少延迟。它允许更多的验证者参与初始交易处理，而不仅仅是领导者。
传统上，区块链依赖验证器领导者，其中一个验证器一次接收交易、创建区块并更新区块链的状态。领导层定期轮换，通常根据持有的股份数量进行轮换。Quorum Store 打破了这种模式，允许任何验证者（而不仅仅是领导者）在网路上传播交易。这使得领导者能够专注于提出区块并传播这些区块。这加快了处理交易所需的时间，并使其他验证者能够完成领导者的一些工作量。
Sui 的 DeFi 更成熟，Aptos 有更强的稳定币
目前这两个 Move 区块链的历史都还不到几年；用户还处于早期阶段。Sui 在用户指标上领先 Aptos。尽管 Sui 和 Aptos 的月活跃地址数量大致相同，Sui 为 920 万，Aptos 为 890 万，但 Sui 在获利方面表现出色 (注意：由于一个使用者控制多个地址的简单性，活动地址可能不是衡量使用者活动的可靠方法)。
从费用收入的角度来看，Sui 去年获得的费用收入是 Aptos 的6 倍 (1,040 万美元 vs 170 万美元)。 Sui 的交易量也是 Aptos 的 3.5 倍($38.3B vs $10.8B)。从 DeFi TVL 来看，Sui 为1.6B，而 Aptos 为 9.3 亿美元。然而，Aptos (7.5 亿美元) 链上的稳定币比 Sui (4.76 亿美元) 更多。
Sui 与 Aptos 皆存在雇佣资本问题
Sui 的借贷主要集中在 Suilend 和 Navi，他们的 TVL 都超过 4.5 亿美元。相比之下，Aptos 上最大的借贷协议在截稿前仅 3 亿美元。 Sui 拥有更深的永续期货交易深度， Bluefin 的平均交易量约为 2.5 亿美元，在所有永续期货中排名第七。然而，Aptos 有一个更成功的去中心化稳定币项目，称为 Thala (TVL 1.35 亿美元)，作为对比 Sui 的 Bucket Protocol TVL 约 7300 万美元。
仅 2024 年 Sui 就奖励了超过 7,000 万个Sui (目前价值约 3 亿美元) ，自 2024 年 6 月以来，Sui 的激励措施的集体大约为 DeFi 协议的年化收益率增加了 5.2% 到 10%。
Aptos 遵循与 Sui 类似的激励 DeFi TVL 途径，目前为借入/借出 USDC/USDT 增加了约 6.5% 的 APT 奖励，为存入 BTC 增加了8% 到 12% 的 APT 奖励。还为 DEX 池添加约 15% 到 20% 的 APT 奖励，以鼓励提供流动性。估计 Aptos 花了超过 1000 万个 APT，(约 1 亿美元) 来激励其 DeFi 生态系统。
结果是 Sui 和 Aptos 都非常直接且快速地增长 DeFi 发展。然而这也导致了大量的「雇佣资本」(用户只是为了获取奖励) ，类似于联邦政府为某个产业提供补贴，Sui 和 Aptos 激励活动创造了一个庞大的生态系统。尽管如此，它是否可持续还有待观察。
Sui 社群比 Aptos 走得更远
与传统区块链相比，目前这两个链的文化都没有实质的深度。Sui 在 2024 年上半年平均每周有280 名活跃开发者，而 Aptos 则为 272 名。作为对比，以太坊有 3,300 个，Solana 有 1,200 个。 Sui 和 Aptos 开发者合计占加密货币领域所有活跃开发者的比例不到4%。
而 Sui 在 Google 搜寻上领先 Aptos 近 9 倍。事实上，在过去 90 天中，Sui 的全球搜寻热度有 17 天高于 Solana ，有 16 天高于以太坊。
Aptos 和 Sui 开发社群相对贫乏的结果是，两者都无法拥有真正差异化的成功应用程式。另一个令人失望的地方是，两者都没有能够利用任一链独特技术能力开发应用程式。例如，Sui 上最重要的永续交易所 Bluefin，其整个交易引擎部署在 Bluefin 的私人伺服器上，而不是部署在 Sui 的区块链上。
Sui 交易经验显著优于 Aptos
VanEck 断言目前Sui 的系统比 Aptos 更适合交易者，Sui 为交易者打造更好的系统，这理论上应该会转化为 Sui DEX 更好的价格，主要是基于以下组件：
- 可程式化事务区块 (PTB)
- 可预测的 gas fee 定价
- 大额交易的有利费用结构
- 本地费用市场
- Deepbook
Sui 的 PTB 允许交易动态决定进行哪些呼叫以及接触状态的哪些部分。使得基于链上和链下数据的即时决策成为可能，提供了前所未有的灵活性。此功能对于需要高效能的应用程式尤其重要，例如去中心化交易所聚合器。在 Sui 上，这些聚合器可以利用链下运算 (如 ASICS/GPU) 来确定最佳交易路线，结合链上流动性和外部定价资料。
Sui 在其区块链中加入了 DeepBook，它是 Sui 上的全球集中限价订单簿 (CLOB)。此流动性层允许 DEX 和聚合器利用 Sui 的全球流动性。将 Sui 的流动性聚集到一个统一的池中，并为在 Sui 上进行操作的交易者提供了更深层次的流动性。由于任何应用程式都可以利用其流动性层，它降低了流动性巨头的优势，从而创造公平的竞争环境并降低了 DEX 向用户收取的价格。
SUI 与 APT 将迎来数十亿镁解锁
SUI 与 APT 代币之间的一个主要区别是，SUI 的代币供应量有上限，而 APT 代币没有最大供应量。 Aptos 通膨率目前为每年6.7%，每年下降 1.5%。然而，持续通货膨胀导致的 APT 无限供应被 Aptos 上交易费用销毁代币所抵消。
相比之下，Sui 并不在交易中消耗费用。结果是，Sui 上的更频繁的交易使那些质押代币验证者受益。这是因为那些在 Sui 上质押验证者的人将收到交易费用。在 Aptos 上，由于代币被销毁，交易费用的增加使每个人都平等受益。
Sui 和 Aptos 都将在未来几年内面临大量代币解锁。目前 Aptos 的浮动供应量大于 Sui (39.9% vs. 30.9%)。明年，随著投资者解锁，这两个协议都将大量增加代币供应。 Aptos 将在明年释放其总供应量的 11.9% (以当前价格计算 $1.2B )，而 Sui 将释放其总供应量的 7.6% (按当前价格计算 $3.65B)。
Sui 与 Aptos：我们的估值
我们对 Sui 和 Aptos 的估值是基于他们在智能合约平台 (SCP) 总市值中预期的年末市场份额。我们对 SCP 市值的预测来自于美国 M2 货币供应量的预估成长，反映了它们的历史相关性。我们预计到 2025 年底，M2 将达到约 22.3兆美元 ，自 2023 年 10 月触及上一次低谷以来，将持续维持 3.2% 的年化成长率。
透过回归分析，我们估计 SCP 总市值到 2025 年底将达到 1.1 兆美元，比目前的 7,700 亿美元市值成长 43%。相较之下，2021 年 11 月 SCP 估值达到 9,890 亿美元的历史高峰。 SCP 市值变化的 12 个月移动平均值与每月 M2 变化呈正相关，R² 值为0.36，t 统计量为5.7 (p < 0.0001)。
目前，基于 Move 的区块链合计占据 SCP 市场约 2.7% 的市场份额，分别为 Aptos (0.7%)和 Sui (2%)。我们使用 AR 模型预测这一比例将上升至 6.5%，该模型展示了同类预测模型中 AIC 最低的模型。该模型还预测了 Aptos 和 Sui 的个别价格。
Sui 和 Aptos：2025 年底的价格预测估计
Sui：占 SCP 市场的 5.5%，对应市值为 610亿美元。2025 年 1 月，将会解锁 30 亿个代币，这相当于代币价格约为 16 美元。这比今天 3.75 美元的价格上涨了 326% 。
Aptos：占 SCP 市场的1%，对应市值 110 亿美元。由于 50.5% 的代币供应量 (5.07 亿个代币) 已解锁，这相当于代币价格约为 22 美元，比今天的 7.30 美元价格上涨了 201% 。
Sui 与 Aptos：我们的结论
我们相信，由于 Sui 的性能优势和扩展潜力，证据支持 Sui 优于 Aptos。我们发现的优势在 Aptos 中无法复制。其中包括本地费用市场、Pilot Fish 和 Fast Path。此外 Sui 在技术能力及经济性上表现更佳，对市场参与者更具吸引力，从而形成价格更优惠的 DeFi 生态系统。从行销的角度来看，Sui 将其技术能力形成了强大的迷因叙事。
然而，我们相信 Aptos 在设计灵活性和更稳健的链架构方面的优势可能会被证明是竞争优势。尽管 Sui 在 TVL、DEX 交易量和交易费用等许多经济指标上都处于领先地位，但这种优势可能会动态变化。长期赢家将取决于哪个平台能够维持创新，同时将其转化为生态系统扩展，包括加密技术的新颖应用。
Sui和Aptos投资风险
Sui 和 Aptos 采用新颖的区块链设计，尚未在高强度环境中进行充分的压力测试。尽管两者都经历了交易量激增，但大多数都是简单交易，而不是 Solana 式的 DEX 交易活动水平。
作为第二代高吞吐量区块链，Aptos 和 Sui 面临来自以太坊和 Solana 等成熟生态系统的竞争。虽然这些较旧的公链可能缺乏 Aptos 和 Sui 那样的技术复杂性，但它们受益于更大的开发者基础和由拥有大量财务资源的用户支持。
Monad 和 Berachain 等新兴竞争对手进一步加剧了这一格局。 Monad 将强大的技术与专注的社群相结合，而 Berachain 通过利用加密社群的投机动物精神获得了动力。此外，Solana 即将于 2025 年推出 Firedancer 升级，有望提升其性能，在速度和吞吐量方面有可能超越 Aptos 和 Sui。
最后，与所有金融工具一样，加密货币也受到更广泛的经济周期的影响。作为货币和金融体系的替代形式，它们与传统的货币框架竞争。加密货币市场也对金融政策周期表现出高度敏感度。我们的分析揭示了 M2 的供应与智能合约平台的价值之间存在著强烈的相关性，这强化了宏观经济趋势在影响区块链代币估值方面的重要性。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
